Gospodarka Rynki walutowe Slajder 7 listopada 2025
Agencja Standard & Poor’s rozważa zmianę perspektywy ratingu kredytowego Polski ze „stabilnej” na „negatywną”. To już trzecia z globalnych agencji — po Moody’s i Fitch — która sygnalizuje rosnące ryzyko dla finansów publicznych. W centrum uwagi są wydatki obronne, rosnące koszty obsługi długu i ambitne programy społeczne. Czy Polska wchodzi w okres podwyższonej presji fiskalnej?
Rating w cieniu rekordowych wydatków
Jak poinformowała agencja Reuters, analitycy S&P przygotowują rewizję oceny wiarygodności kredytowej Polski. W raporcie podkreślono, że wzrost wydatków publicznych — zwłaszcza na obronność i transfery społeczne — zaczyna ograniczać elastyczność budżetową państwa. S&P zwraca uwagę, że choć polska gospodarka pozostaje jedną z najszybciej rozwijających się w Europie, to dynamika długu publicznego i struktura wydatków mogą w najbliższych latach stanowić wyzwanie dla stabilności finansów państwa. — „Polska utrzymuje solidny wzrost gospodarczy, ale presja fiskalna i rosnące koszty obsługi długu sprawiają, że przestrzeń do dalszego zwiększania wydatków jest coraz mniejsza” — napisano w analizie S&P.
Więcej na armię, więcej dla obywateli
Źródła zbliżone do agencji podkreślają, że głównym powodem niepokoju są rosnące wydatki zbrojeniowe — według danych Ministerstwa Finansów Polska przeznaczy w 2025 roku ponad 4,2% PKB na obronność, co stawia nas w światowej czołówce. Do tego dochodzą wielomiliardowe programy społeczne, m.in. 800+, dopłaty do kredytów mieszkaniowych i świadczenia rodzinne. Choć działania te mają silne uzasadnienie polityczne i społeczne, w ocenie agencji ratingowych mogą zwiększyć deficyt budżetowy oraz zadłużenie w średnim okresie. Sytuacja Polski przypomina klasyczny dylemat państw wschodzących: jak jednocześnie inwestować w bezpieczeństwo i utrzymać wiarygodność fiskalną.
Rating to koszt kapitału
Obniżenie perspektywy ratingu, a w dalszej perspektywie samej oceny, może mieć bezpośredni wpływ na koszt finansowania długu. Inwestorzy wymagają wyższej premii za ryzyko, gdy ocena kraju się pogarsza, co przekłada się na rosnące rentowności obligacji i wyższe koszty pożyczania przez państwo. Dla Polski, której dług publiczny przekroczył 1,5 biliona złotych, każdy punkt procentowy wzrostu oprocentowania długu to miliardy złotych dodatkowych kosztów w budżecie.
Polska nadal w czołówce regionu
Pomimo ostrzeżeń, Polska nadal utrzymuje rating na poziomie A- (S&P), co stawia ją w gronie stabilnych gospodarek o niskim ryzyku kredytowym. W ocenie ekspertów potencjalne obniżenie perspektywy nie oznacza automatycznego spadku ratingu, ale jest „żółtym światłem” dla inwestorów i rządu.
Silne fundamenty gospodarki — m.in. wysoki poziom inwestycji, odporność rynku pracy i napływ środków unijnych — wciąż stanowią solidny bufor bezpieczeństwa. Jednak dalsze utrzymywanie ekspansywnej polityki fiskalnej bez zrównoważenia dochodów może ten bufor stopniowo osłabiać.
Reakcja rządu i możliwe scenariusze
Na wieść o analizie S&P przedstawiciele resortu finansów uspokajają, że Polska pozostaje wiarygodnym partnerem na rynkach międzynarodowych. Wiceminister finansów podkreślił, że zadłużenie publiczne pozostaje „pod pełną kontrolą”, a zwiększone wydatki na obronność są „strategiczną koniecznością”.
Eksperci jednak wskazują, że jeśli dojdzie do faktycznego obniżenia perspektywy, może to oznaczać presję na rząd, by zrewidował plan finansów publicznych na 2026 rok i przedstawił jasną strategię stabilizacji długu.
